Соображение специалиста

Игорь Кошмин, заместитель председателя правления банка "Северная казна" (Екатеринбург).

- Как вы оцениваете последние действия Банка России по повышению ставок рефинансирования, репо, по ломбардным и однодневным кредитам, а кроме того повышению нормативов обязательных резервов? Сколь солидно они скажутся на состоянии банковской ликвидности, рынка МБК и рынка банковских облигаций?

- Нынешним повышением ставки рефинансирования ЦБ формально закрепил уже произошедшее повышение стоимости ресурсов на рынке и дал вероятность банкам формально пересмотреть ставки по кредитам своим заемщикам.

А вот повышение ставок репо и ставок по ломбардным кредитам будет больше заметным, так как это крайне эффективная мера регулирования банковской ликвидности. В результате повышения ставок репо и ставок по ломбардным кредитам, вероятно, подрастут ставки денежного рынка. Скорее всего, поднимутся и доходности по облигациям первого эшелона.

В последнее миг банками востребованы сделки по рефинансированию в ЦБ вложений в обязательства высококлассных заемщиков. Такая практика позволяет восполнять ликвидность плюс получать процентную маржу на разнице ставок по облигациям первого эшелона и репо. В текущее время эта возможность стала немного меньше.

Ставка однодневного репо служила точкой отсчета при ценообразовании кредитов овернайт - доходности однодневных МБК опускались ниже ставки репо только в моменты достаточной ликвидности. Сейчас точка отсчета передвинулась выше.

Повышение норматива обязательных резервов - заключение странное. Руководство ЦБ заявляло, что для регулятора на данном этапе состояние ликвидности банковской системы важнее, чем битва с инфляцией. А повышение норм резервирования - это жутко действенный инструмент как раз для снижения банковской ликвидности. Между тем в России состояние ликвидности, мягко говоря, не лучшее: в текущий момент в банковской системе находится приблизительно 800 миллиардов рублей. Сравним с 1 триллионом 300 миллиардами, которые были на финал декабря - понижение составило порядка 35 процентов. И влечение ещё уменьшить ликвидность - ни капли не позитивный шаг.

- Какие меры, по-вашему , могли бы содействовать торможению инфляции? Насколько эффективны меры по ужесточению денежной политики в качестве антиинфляционного инструмента?

- На практике неэффективны, оттого что у нас инфляционные факторы носят преимущественно немонетарный характер. Основными источниками инфляции считают увеличение в мире цен на продовольствие, опережающий подъем заработной платы, повышение цен на энергоносители, которые инструментами денежной политики не регулируются. Более продуктивным шагом для снижения инфляции выступает ограничение роста цен на услуги естественных монополий, укрепление рубля.

- Ваш прогноз по динамике ставок МБК и ставок по кредитам конечным заемщикам на ближайшие месяцы. Ожидаете ли торможения роста кредитного портфеля по ссудам юридическим лицам?

- Рост или торможение роста кредитных портфелей во многом будет зависеть от объемов и цены западного финансирования. На мой взгляд, доля банков и компаний должны подготовиться к трудностям с рефинансированием. Кредиты конечным заемщикам уже подорожали, и в то время как нет оснований полагать, что ставки будут снижаться.

С прочий стороны, спрос на кредиты со стороны предприятий стабильно высок, потому объемы портфелей будут сохраняться.

В секторе кредитования физических лиц будет доминировать умеренная тенденция: банки в силу объективных причин ужесточили требования к заемщикам, да и темпы роста прошлых лет не могут сохраняться постоянно - рынок исподволь насыщается.

- Устраивает ли вас действующая модель устройства рынка МБК (эшелоны, двусторонние лимиты)? Могла бы быть более эффективной и демократичной модель его устройства?

- Действующая модель МБК наименее зарегулирована - по сути это единственный из немногих сегментов, тот, что регулируется самим рынком. Практика установления банками взаимных лимитов сложилась давно, и это нормально: габаритность лимитов - производная от оценки кредитного риска контрагента, в том числе и от величины банка-контрагента , принадлежности к числу банков с господдержкой, участия крупных корпораций и так далее. Более эффективную систему вряд ли позволительно придумать. Единственное, чего разрешается пожелать, - более демократичного отношения к средним банкам в вопросах рефинансирования со стороны ЦБ.

Keywords: